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4月23日-27日，一家风趣的新股公司正在申购中。

它叫京北方，不过，它跟咱们所熟知的京东方可没任何关系。

依据开始询价成果，京北方本次的发行价格为23.04元/股，对应发行前市盈率为16.44倍、发行后21.93倍，网下、网上申购日为2020年4月23日。

不过，京北方之所以在许多标的中招引商场眼球，不仅仅因为它的姓名，也还因它招股书中泄漏出不少值得注意的疑问点，如下：

金主爸爸是各大银行，看起来巨大上，但仍有上千职工未交纳社保；

2019年上半年现金流忽然为负，而且应收账款忽然暴增了3亿元；

旗下五家子公司无一家盈余，是运营不善的问题，仍是人为搬运呢？

······

那么问题来，这到底是一家怎样的公司？

1披着互联网金融的外衣干的是“金融民工”的活

据招股书发表，该公司主营事务以信息技能为中心，首要向以银行为主的金融机构供给信息技能服务和事务流程外包服务。

在信息技能服务范畴，首要向金融职业客户供给软件开发与测验、IT运维与技能支持等多层次的技能服务；在事务流程外包范畴，首要为金融职业客户供给数据处理、呼叫事务、现金事务等多产品的归纳外包服务。

说人话，尽管京北方对自己的中心定位是信息技能，但实际上这家公司干的是“金融民工”的活。

而依据这两大事务线所带来运营收入来看——2016年至2019年上半年，信息技能服务方面完成运营收入别离为2.5亿元、3.3亿元、4.89亿元和3.3亿元；而事务流程外包完成收入别离为6亿元、6.8亿元、7.4亿元和4.1亿元。

很显着事务流程外包的营收占比更高。

简略来讲，事务流程外包便是指银行把非中心的事务外包出去，一般有催缴、记载档案、理财引荐、安保、事务代理、电话回访、后勤等事务，而京北方做的事务流程外包也便是这些事务，换言之便是给银行等金融机构打杂的。

在金融界，常常有许多从业者将自己戏称是“金融民工”，但在金融工业这一条链条上，像京北方旗下的职工才算得上是名副其实的“金融民工”。

因为做的是“民工”的活，京北方的收入情况就堕入一个很常见的怪圈——营收规划十分大，但净利润却极低。

据招股书显现，2017年至2019年上半年，该公司别离完成营收为10.09亿元、12.26亿元、7.4亿元，而依照现在揭露的数据看2019年大约能够到达15亿左右；而同期其净利润别离为0.48亿元、0.78亿元、0.52亿元。

算下来其运营利润率，2017年仅为5%，2018年和2019年上半年则缺乏10%。

2金主是大银行，但却有上千职工未交纳社保

尽管干着是金融民工的活，但京北方背面的金主爸爸们可都是有头有脸的人。

据招股书发表，京北方的运营收入首要来自央行、国有大型商业银行和股份制商业银行等优质客户，客户类型触及银行、稳妥、信任和基金等各类金融机构，还有着“六大国有银行收割机”的称谓。

现实上，比照该公司前三年财务数据来看，“六大国有银行收割机”这一称谓实属不虚：2017年至2019年上半年，来自邮储银行、建设银行、农业银行、工商银行、中国银行和交通银行等六大国有商业银行的算计销售收入别离为6.77亿元、7.15亿元和8.29亿元，占当期营收之比别离为79.49%、70.84%和67.65%。

但是，尽管京北方的客户们个个都是“不差钱”的主，但京北方的资金情况却不太美观。

比方，2019年1-6月其应收账款余额忽然暴增3亿多至6.7亿元，占运营收入的90.50%。

作为一个职工本钱超高的公司，安稳的正向现金流十分重要，尽管应收账款根本都是来自不差钱的银行，也不必忧虑形胜败账。

但对应收的激增，却会对公司的现金流形成巨大压力，京北方的2019年上半年现金流量净额直转急下，由此前的5400多万元变为-2.1亿元，必定程度上对事务的展开也有晦气影响。

与此一同，京北方的上万职工中，竟有上千职工没交纳“五险一金”，也被商场所质疑。

据招股说明书发表，京北方上万名的职工并非悉数都交纳了五险一金。

其间，2016年-2018年公司没有交纳社会稳妥的职工别离是2196人、1884人及646人，没有交纳住宅公积金的职工别离是2253人、1917人及659人。

在招股书中，公司坦白地供认，因为“有260名新职工还在办入职，3名职工还在与原单位处理社会社会稳妥搬运手续，311名职工因为参与新农合，没交乡镇企业职工社会稳妥，27名职工因为当地方针每月15号之后中止申报，次月补缴。

”此外，其还解说称，农村户口职工比较多，交纳住宅公积金后将下降个人当月实际收入，而且公积金提取手续繁琐，所以部分职工不愿意购买住宅公积金。

总归，不给部分职工交纳“五险一金”理由形似挺足够的，但不管理由多么足够，作为人工本钱占9成的服务型公司而言，从上市合规性视点来看，这个问题仍是不容逃避的。

更有意思的是，关于京北方没有为部分职工交纳“五险一金”的行为，有投资者戏弄道：“补缴社保公积金之后，公司实在净利润还能剩余多少？”

另一方面，人工本钱是公司运营的首要本钱，占比高达在90%左右。

而跟着商场工资水平不断上涨，公司人工本钱逐年上升。

假如公司未来不能有用操控人力本钱、进步事务收入水平，将影响公司全体盈余水平。

3五家子公司无一家盈余，是运营不善仍是怎么呢？

但是，从招股书泄漏的其它信息来看，京北方的“瓜”显着不是那么简单吃完。

其间，有一个有意思的现象是，京北方成立了五家子公司，居然没有一家盈余。

详细而言，到本招股说明书签署日，京北方共成立了5家全资子公司，别离是无锡京北方信息技能有限公司、大庆京北方信息技能有限公司、深圳京北方信息技能有限公司、潍坊京北方信息技能有限公司、山东京北方金融科技有限公司。

按理说，这5家子公司的所在地能够凭借低本钱优势而盈余，但实际情况2018年居然是悉数亏本。

比方，无锡京北方2018年亏本了5.54万元，2019年上半年亏本了22.99万元；

或许大庆京北方还好在2018年则亏本了5.99万元，在2019年上半年盈余31.63万元；

而深圳京北方则是在2018年亏本了383.31万元，在2019年上半年盈余13.63万元；

潍坊京北方则是在2018年亏本了9.67万元，在2019年上半年亏本了117.29万元。

山东京北方相同也是亏本的：2018年和2019年上半年别离亏本6.18万元和78.75万元。

据了解，京北方这五家全资子公司的体量都不小、财物也都在千万等级，但是仍是抵不过常常亏本的严酷现实，那为何这五家子公司在2018年无一盈余呢，是运营不善仍是人为搬运呢？

4人工智能晋级及非现金付出带来事务冲击？

近年来，跟着人工智能技能在金融范畴的广泛使用，公司的事务流程外包服务正在遭到继续的冲击。

如以往需人工处理的事务现在能够不断被机器代替的趋势，公司的数据处理事务也遭到了应战陈述期内，2018年公司数据处理毛利为4785.13万元，较上年削减11.41%。

一同，我国流转中的现金也受网络付出、移动付出等非现金付出方法的影响导致增加放缓，现在，央行还在全国性大力推广数字钱银使用，无疑会导致公司的现金事务带来冲击。

陈述期内，公司现金事务毛利占公司主营事务毛利总额的份额依次为9.79%、9.63%、6.82%和5.25%，下滑趋势显着。

不只如此，占职工数量较多的呼叫事务尽管现在局势还比较安稳，但不扫除未来跟着人工智能交互技能的晋级迭代，这方面的事务也将遭到应战。

5结语

整体看，京北方在金融服务范畴同行比较中，无论是在事务运营仍是财数据等各方面体现都并不算拔尖，而且未来开展中面对的竞赛压力也不小。

尽管京北方现在已一脚踏进了A股资本商场的舞台，但这一切都还仅仅个起点。

在未来，无纸化、智能化、数据化的金融服务场景将很大程度会完成，关于京北方这类超高人工本钱且的“金融工厂”来说，如安在未来提高自己的技能竞赛力，以习惯年代的开展，仍是一个十分负重致远的问题。

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